尽管(guǎn)周五大幅(fú)反弹，中证(zhèng)TMT指数自4月10日(rì)以来累计最阴肖是指哪几个肖大跌幅已接近(jìn)15％。

　　以史为鉴今年大概率(lǜ)演化为(wèi)TMT大(dà)年 机构预计5月见底(dǐ)后将迎(yíng)“盛(shèng)夏(xià)攻势(shì)”且(qiě)大概(gài)率创新高 逢低加仓是最(zuì)佳(jiā)策略。

　　围绕今年TMT行情，招商策略张夏在4月23日研报中测算，本轮(lún)TMT高点(diǎn)出现在4月8日，高点(diǎn)调整(zhěng)幅(fú)度(dù)已经达(dá)到6.8％，截至2023年4月7日(rì)，计算机、通信、传(chuán)媒和电(diàn)子自(zì)年初以来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全A的表现。由于(yú)今年出现了以AI+代表的大(dà)型产业趋势，一(yī)季度TMT大涨且有(yǒu)明(míng)显超额收益，那么今(jīn)年演化(huà)为TMT大(dà)年的(de)概率已经非常大。

　　进一步来看，若参考历史的调(diào)整时间和幅(fú)度，可能(néng)这一(yī)轮调整并没有结束(shù)。以TMT大年的规律和应(yīng)对策略，其中TMT大(dà)年(nián)通(tōng)常分为“春季躁动”“获利回吐(tǔ)”“盛(shèng)夏(xià)攻势(shì)”“获利了(le)结”四(sì)波行情，春季躁动后往(wǎng)往会有一波明显的(de)调整，时(shí)间在1-2个月(yuè)，幅度在20％左(zuǒ)右。

　　以往盛(shèng)夏攻势开始的时间(jiān)来看，每年四月份到(dào)九、十月(yuè)份期(qī)间会有(yǒu)一波主升。数据显示，2010年、2013年都是6月底七(qī)月初(chū)，到了2014年、2019年提(tí)前到5月下(xià)旬六月(yuè)初，2020年调整比较(jiào)早，见底也比较早是4月初。因此，张夏(xià)认为(wèi)，在学(xué)习效应的(de)推动下，盛(shèng)夏攻势开(kāi)始的(de)时(shí)间越来(lái)越早。对此，有业内(nèi)人士预(yù)计，基本在一季(jì)报披露结束后，假设按此速度再调整一段时间，估(gū)计在5月基本见底后将迎来“盛夏攻势”。而面(miàn)对TMT大年中的(de)这种调整，逢低加仓是(shì)最佳策略(lüè)，因为(wèi)往往后续盛夏(xià)攻势大概率创新高。

　　以史(shǐ)为鉴盛夏(xià)攻势或由计算机(jī)转电子（从应用到硬件） 关注短期(qī)维度业绩可能(néng)超预期(qī)的AI赋能消费电(diàn)子板块受益标的。

　　今年业(yè)绩密集披露(lù)期结束后，若随着AI+/数字经济/自主(zhǔ)可控(kòng)等大产业趋势以及政府支(zhī)持力(lì)度进(jìn)一步加大、资本开(kāi)支增(zēng)加、订单增加(jiā)和产品销量(liàng)业绩的改善逐渐(jiàn)被市场所(suǒ)确定，则TMT将(jiāng)会重回上(shàng)行(xíng)趋势，进入盛夏攻势，而往往这一波盛夏攻势还(hái)会(huì)创新高。考虑(lǜ)今年年初春(chūn)季躁动是计算机占优，招商证券张夏认为按照历史经验，要么计算机(jī)转(zhuǎn)电子（从应用到硬件、如(rú)2010年、2019年），要么计(jì)算机强者恒强。

　　国海策略4月(yuè)9日研报认为，伴(bàn)随二季度业(yè)绩窗口期的到(dào)来(lái)，市(shì)场表现(xiàn)将更贴合业绩的(de)相对优势，维持TMT是全(quán)年主线的判断，并建(jiàn)议关(guān)注短(duǎn)期维度(dù)业绩可能超(chāo)预期的部分(fēn)消费(fèi)板块，电子行业有望(wàng)体现出相对优(yōu)势。

　　从细(xì)分环节进一步来看，广发策(cè)略(lüè)4月17日研报指出，电子行业(yè)在ChatGPT产业链中主要分(fēn)布位(wèi)于AI服务器及相(xiāng)关电子产(chǎn)品(pǐn)。

　　对于AI服务(wù)器，广发策略认为，AI服(fú)务器是以ChatGPT为代表的大(dà)模型进(jìn)行训(xùn)练/推理(lǐ)的算力载体和基础。数据量和算力的提(tí)升明(míng)显拉(lā)升了(le)AI服务器中存储芯片、光模(mó)块/光芯片、PCB基板等电子产(chǎn)品(pǐn)的量与价，给相(xiāng)关电子厂(chǎng)商带来(lái)了机会。国海(hǎi)证券同(tóng)样(yàng)在(zài)研报(bào)中指(zhǐ)出(chū)，维持TMT为全年市(shì)场(chǎng)主线的判断，相关领域如(rú)AI芯(xīn)片、服务(wù)器以及光模块等细(xì)分赛道将陆续(xù)迎来基本面的确认，估值修复尚未结束(shù)。

　　国联(lián)证券4月20日研(yán)报(bào)同样(yàng)表示，伴(bàn)随AIGC模型快(kuài)速(sù)迭代，AIGC应(yīng)用(yòng)面逐渐越来越广，对于算力的需求将呈现指数(shù)级增长，且(qiě)AI芯片国产替(tì)代速度加快。建(jiàn)议(yì)重点(diǎn)关(guān)注景嘉微、海光信息等GPU厂商；海(hǎi)光信息(xī)、龙芯中科(kē)CPU厂(chǎng)商；寒(hán)武纪、国(guó)芯科(kē)技等(děng)AI芯片厂商(shāng)。

　　对于光(guāng)模块、光芯片等领域(yù)，东北证券4月16日研报(bào)表(biǎo)示，AIGC正在(zài)催化前述光通信(xìn)重要环节，相关(guān)公(gōng)司(sī)将深度受益AI带来的增量需求。建议关注国产光模块(kuài)龙头(tóu)公司：中际旭(xù)创、新易(yì)盛、光迅科技；高速光引擎光器件核(hé)心供(gōng)应商天孚通(tōng)信；国产光(guāng)芯片领军企业源杰科技(jì)。

　　同时，国(guó)金证券樊志远在4月(yuè)21日研(yán)报中同(tóng)样(yàng)看好AI服(fú)务器PCB，其测算(suàn)，AI服务器(qì)PCB价值(zhí)量(liàng)是普通服务器的价值量(liàng)的5~6倍，随着AI大模(mó)型和应(yīng)用的落地，市场对AI服务器的需求日(rì)益增加，市(shì)场扩容在即，建议关注沪(hù)电股份、生益科技、联瑞新材(cái)、生益电子、兴森科(kē)技等企业。

　　另一方面，对于相关电子产品，广发(fā)策略表(biǎo)示，电子(zi)厂商亦有(yǒu)望受(shòu)益于ChatGPT产业链的发展。在(zài)终端应用侧，AIGC将有望为XR、智能(néng)音箱、安防等终端设备打开新成(chéng)长(zhǎng)空间阴肖是指哪几个肖。此外，东海证(zhèng)券3月31日(rì)研报同样(yàng)认为，AI赋能消费电子趋势明(míng)确(què)，估值(zhí)重塑逻辑逐步验(yàn)证，关注消费(fèi)电(diàn)子景(jǐng)气拐点(diǎn)。

　　对(duì)此，国信证券4月17日研报建议，AI创新持续催化，关注AIoT设备及服务器产业(yè)链。其中，具(jù)备AIGC大语言(yán)模型接(jiē)入(rù)潜力的AIoT设(shè)备产(chǎn)业链，包括海康威(wēi)视、传音控股、视源(yuán)股份、康冠科技、歌尔(ěr)股份、创(chuàng)维数字(zì)等；2）受益(yì)于全球算(suàn)力需(xū)求(qiú)爆发式增长的AI服务器产业链，包括工业富联、沪电(diàn)股(gǔ)份、环旭(xù)电(diàn)子、东(dōng)山精密、闻泰科(kē)技、鹏鼎控股等(děng)；3）创新产品频(pín)发催(cuī)化(huà)的(de)VR/AR产业链，推荐歌尔(ěr)股份、三利谱、创维(wéi)数(shù)字等；4）景气度(dù)筑底(dǐ)、消(xiāo)费复苏预期强化(huà)的智能手(shǒu)机产(chǎn)业链，包括光(guāng)弘科(kē)技、闻泰科(kē)技、传音控(kòng)股(gǔ)、顺络电子、东山精密等。

未经允许不得转载：腾众软件科技有限公司 阴肖是指哪几个肖